• 1

玖龙下半年产量将同比增长14%,325万吨新增产能将正常投产!

2018/4/9 10:49:46 | 文章来源:元大证券  | 【大 小】 【打印】

    321日,元大证券与玖龙纸业以及中心投资者召开了电话会议。Wind数据显示,春节以来玖龙纸业箱板纸售价已累计上调6%。玖龙2018财年产量目标为1,300万公吨:这意味着2018财年下半年产量将同比增长14%。而据玖龙之前透露,从现在到20196月其将新增共325万公吨产能,相当于在截至201712月末的总产能基础上扩产23%

2018财年吨净利或达人民币547/公吨

玖龙纸业在2月末的2018财年上半年业绩发布会上重申了吨净利人民币400-500/公吨的财测。虽然国内回收纸价格飙升,但春节以来玖龙纸业已三次上调产品价格。Wind数据显示,春节以来玖龙纸业箱板纸售价已累计上调6%。这证明了公司的定价能力,因为公司可以将成本上涨转嫁给客户。元大证券预计2018财年吨净利将达人民币547/公吨。

限制低品质国外回收纸进口影响轻微

为了避免“洋垃圾”进口,中国政府已从20181月起禁止未分类回收纸的进口。因此,年初至今玖龙纸业已获得国外回收纸进口配额170万公吨。根据目前情况,玖龙认为到今年年底公司将获得进口配额共计700万公吨。由于全年回收纸需求约为1,500万公吨,根据管理层预测其中47%将源于国外进口。过去几年玖龙国内/国外回收纸占比分别为40%/60%

将按计划投产,到20196月玖龙将新增共325万公吨产能

从现在到20196月玖龙将新增共325万公吨产能,相当于在截至201712月末的总产能基础上扩产23%。但是,公司并不担忧产能过剩风险,因为大部分新增产能都将在玖龙纸业核心运营区域之外。

玖龙2018财年产量目标为1300万公吨

这意味着2018财年下半年产量将同比增长14%2017财年下半年同比下滑8%)。由于产品价格预计不会像20171季度那样波动,因此2018财年下半年玖龙纸业可能不会抑制产量,因为价格更高。